券商周评｜创业板指六连阴后现首阳，底部已出现？

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回顾本周的行情，创业板指在经历6连阴后终于在周五收出一根V型反转的中阳线。我个人倾向于这根略微缩量的中阳线大概率确立了这轮区间震荡的底部。不过，指数想要进一步有效突破还需要经过一段时间的震荡修复，在这个过程中不要着急，保持耐心，整体向上的趋势并没有改变。

从7月的经济数据来看，疫情防控下经济复苏的进程依旧在延续，不过整体步伐有所放缓，考虑到社融和信贷数据不及预期，M2和GDP的剪刀差在收窄，我认为下半年流动性会边际收紧，股市的赚钱效应会明显下降，投资者很难再指望依靠流动性推升估值，而应该把更多的精力放在挖掘业绩增长相对稳定的低估值品种。

我们可以看到本周开始市场风格明显呈现高低切换，前期很久没有被关注到的传统行业出现领涨，与此同时，以保险为首的大金融板块也开始活跃。相反，医药医疗和生物科技等风险偏好较高的品种持续低迷。我认为创业板这轮上涨的主线其实就是医药医疗和高科技，等到这些板块调整充分，创业板也基本可以冲击前高了。在此之前，我认为一些相对低估值的品种依然还有估值修复的空间。

不过，从目前的盘面来看，相对低估值的品种在操作上不太容易把握，一方面由于涉及的板块较多，市场并没有形成一条主线，因此板块轮动会比较快，赚钱效应持续性不强。另一方面，由于这些板块的成长性和确定性都不强，一旦短期涨得多一些，场外资金就不敢再往里跟进，资金整体的介入深度不够，同样导致行情持续性不强。因此，我的建议是这些相对低估值的板块短期可以逢低适当介入，然而一旦后续指数盘整充分后逐步走强，投资者还是要把目光重新回到行业景气度向好的大消费和高科技板块上。

当前国内外的环境变化错综复杂，我认为大家要更多的从六稳和六保角度出发，坚持底线思维，思考在不确定因素存在下我国未来发展需要抓住的核心是什么。未来结构性行情中过多关注指数的涨跌意义不大，我们最终还是要回归思考企业基本面，研究产业发展方向，分析市场需求，从而选择确定向好的赛道中优质的细分行业龙头上市公司。相信即使大盘不涨，中长期持有这些公司也能够给大家带来超额收益。

国金证券王辰

SAC执业编号：S1130519010002

编辑白兆鹏

本报告中的内容和意见仅供参考，不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。

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